2025年最后一天，华发股份的高管“大换血”终于画上句号。

这场从年初独董辞职拉开序幕的“刮骨疗毒”，历时一整年，连董事会主席、总裁、财务总监等核心岗位都换了遍，代价是：投资缩水、现金流告急、区域业绩“塌方”。

如今，新团队上任，华发的“生死局”，真的结束了吗？

华发股份是珠海最大国资房企，这场变革，几乎贯穿了整个2025年。

这场以高管的密集更迭为主，组织架构调整为辅的华发股份大变革，至此也将告一段落。

代价是惨重的。

2025年全年，华发股份在全国范围内的权益拿地金额只有69亿元，对应的权益货值只有150亿元左右。

这就是代价：对比800亿的年销售额，这样的投资力度堪称“躺平”，未来2-3年，华发可能连“弹药”都没了。

其实子弹也没了，截至2024年底，华发股份的净现金流是-129.04亿元！

高管的大换血，背后其实是华发股份以牺牲利润为代价的规模扩张，导致公司现金流几近枯竭。

我们仔细盘一下2025年，就是过去一年华发的这场变动。

2025年1月，张学兵、谢刚两位独董、战略委员会委员就因个人原因辞任，就此拉开了华发股份这场近乎刮骨疗伤式的高管更迭的序幕。

当时，市场并没有料到，这次华发股份的高管大换血会这么彻底，从董事会主席李光宁，到总裁陈茵、财务总监罗彬，甚至董事局秘书侯贵明，全都换了！

这次当选华发股份董事长的郭凌勇，2025年5月30日刚刚被任命为华发股份董事局主席，算是华发体系里成长起来的“老人”，在如今这个几乎全新的管理团队中，是“定海神针”般的存在。 

这份12人的核心高管名单中，有两个重复的名字：刘颖喆、向宇。在董事会，刘颖喆是副董事长，根据公司架构，董事会属于公司决策层，副董事长算是决策层的核心，向宇只是董事。

在管理层，向宇是总裁，是执行层的负责人，管理公司的日常运营和具体业务，而刘颖喆是执行副总裁。

两个人之间的关系，是平衡，也许还有某种制衡。

毕竟，华发股份的地产开发业务，大都维系在这两个人身上。在新的管理团队中，刘颖喆和向宇是少有的、不是华发体系内成长起来的高管。

向宇，1971年出生，土家族。2014年加入华发之前，曾任武汉中央商务区城建开发有限公司董事长，公司副总裁、华东区域董事长兼华中区域董事长。

2019年离开华发，转战华夏幸福，任公司高级副总裁兼南方总部江南区域总经理等职务。

2022年，华夏幸福暴雷后，向宇又回归华发，直接从执行副总裁起步，先后接任珠海大区、华南大区董事长等职务，直到这次升任华发股份总裁。

刘颖喆加入华发，正好是向宇中途离开华发转战华夏幸福的时候，顺势接任了向宇的工作。

2025年7月，两人相继被聘任为华发股份的非独立董事，已经为这次新的任命埋下伏笔。

2025年11月，与高管更迭同时进行的，是华发股份的组织架构调整。原来的珠海大区、华南大区、华东大区及北方区域，被整合为华东大区和华南大区两大区域。

整合之后的华南大区下辖广深、西南、华中、珠海四个片区，由向宇亲自坐镇。根据2024年的数据，珠海大区和华南大区的销售额合计占华发总营收的54.11%，妥妥的半壁江山。

而北方区域归入华东大区，刘颖喆任华东大区董事长、总经理。

这次组织架构调整的目的是为了聚焦核心区域。

华南本来就是华发大本营珠海的所在地；华东是华发全国化扩张的第一站，也是助力华发在2024年成功冲千亿的业绩重镇。最辉煌时，仅上海一城，就给华发贡献了超三成的销售业绩。

但是，这些成绩都如昙花一现般成了过眼云烟。

在大本营珠海，华发虽然保持了市场第一的地位，但2025年的销售额只有179.2亿元。2024年华发在珠海一共卖了198亿元，2023年这个数字是227亿。

向宇要面对的，不只是珠海大本营持续下滑的销售业绩，更严峻的是，珠海全年的房地产销售总额不过200亿元左右，华发在珠海市场增长空间已经见顶。

如何突破市场的天花板，保持公司在珠海市场的持续增长，是向宇必须面对也亟待解决的问题。

刘颖喆在华东大区遭遇的问题，比向宇可能还要更复杂。

2018年，向宇在华发股份任职华东区域董事长兼华中区域董事长时，就把华东区域做到华发股份内部的第一大区，一年为华发贡献了近四成的销售额。

2019年刘颖喆加入华发并接任华东区域、华中区域常务副董事长后，华东区域每年给华发的业绩贡献就没有跌落过四成，甚至经常能达到一半以上。

但是，这两年，华发在华东区域的核心城市上海，不仅遭遇了销售的滑铁卢，还因为项目交付品质问题市场口碑近乎崩塌。

2025年，华发在上海卖了130.1亿，比2024年有不到10%的增长，但是和2023年的301亿元相比，就差不多是腰斩了。

而且，至少到2026年，华发在上海的销售也很难有明显的起色，因为华发在上海已经两年没怎么拿地了。

如果说珠海大本营面临的是可持续增长的问题，那么，华东大区最重要的城市上海，面临的就是可持续发展的问题。

如果华发未来还会重仓上海，刘颖喆必须正视并解决的另一个麻烦是，如何挽回上海市场已经崩坏的产品口碑？

不只是各大区域。经过连续多年的高强度投资和快速的规模扩张后，华发在发展上的问题也逐渐暴露：

这两年近乎停滞的投资，看似是在解决问题，实则是走向了另一个极端。停止拿地确实能快速改善现金流，但公司将面临两三年后可售货值锐减的现实，这是公司可持续发展的大问题。

前几年规模冲动下的扩张，显得有些不计后果。现实是，就连行业销售第一的保利发展，2025年的销售额也下降了21.7%；曾经的“利润王”中海地产，利润也在持续下降。

在行业缩表时代，销售排名的跃升，可能靠的是同行衬托，规模扩张，代价可能是利润下跌。保住利润，现金为王，才能更好、更长久的活下去。

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