谢霆锋、容祖儿、李克勤、

古巨基、Twins等艺人

背后的老板杨受成遇到了大麻烦

他旗下的英皇国际

去年巨亏超40亿港元、

166亿港元贷款已逾期

面对这场经营危机

82岁的杨受成将如何应对？

前不久，英皇国际公布了2024—2025财年全年业绩公告，其中全年总收入达13.76亿港元，同比增长41.5%。但相较于上一财年，亏损由20.28亿港元增加到48.4亿港元，增幅高达138%。

根据审计公司近期发布的报告，截至3月底，英皇国际账面显示有166亿港元银行借贷已逾期或违反相关条款，可能触发立即偿债要求，进而构成对其持续经营能力的疑问。

消息一出，英皇国际股价暴跌，英皇系个股也几乎全线大跌。

英皇集团表示，收入增加但利润下降，主要是由于所投资地产的公允价值出现亏损，而且香港商业租赁以及写字楼市场的需求也持续低迷。

图源：英皇国际官网

为应对危机，英皇国际正在与银行协商财务重组，计划出售部分地产，利用租金收入来筹集资金，同时强化现金流管理、削减运营成本，以改善资金流动性状况。

英皇亏损的伏笔可以追溯到几年前。

2022年底，英皇娱艺影院全面终止业务运营。该公司在上海等地经营有7家影院，因长期承受财务重压，且净负债高达1.8亿港元，最终申请破产清算。

在影院业务崩溃后，英皇国际却在2023年斥资近50亿港元，大举买入地产。2024年，英皇国际又以19亿港元买入了中环公寓，但其出租率不足40%，租金收入连贷款利息都覆盖不了。

面对债务压力，公司被迫“割肉求生”低价抛售大量地产：香港维港峰商铺从2.4亿港元降至9288万港元、广东道项目仅7980万港元就贱卖，伦敦牛津街的写字楼也以1.1亿英镑的腰斩价抛售。

然而，这并未救英皇于水火之中。

提起“英皇”二字，大众想到的要么是谢霆锋、容祖儿等巨星云集的英皇娱乐，要么是遍布一线城市高端商圈的英皇电影城。

然而这些耀眼的光环，不过是英皇集团庞大商业版图的冰山一角。

目前，英皇旗下共有七家公司已在港交所上市，分别是英皇钟表珠宝、英皇国际、英皇资本、英皇文化产业、英皇娱乐酒店、新传企划，以及欧化国际。

在众多业务中，英皇集团最早是靠经营钟表店起家的。

1943年，杨受成出生于香港一个普通家庭，祖籍广东潮州。父亲以修理钟表为生。

杨受成帮助父亲经营钟表店。

上世纪60年代，杨受成开始在父亲的钟表店里帮忙，并展现出商业头脑和社交天赋。他不满足于传统的守店模式，而是主动出击，穿梭于码头、机场，热情地向游客介绍自家表行，还与导游、酒店服务员合作吸引客源。这一系列大胆创新的举措，让表行的生意蒸蒸日上，短时间内便赚到了100万港元。

1968年，在父亲的担保下，他贷款20万港元在香港核心区开了家钟表店，凭借对名表的专业理解，次年就拿下名表代理权，开出首间“英皇钟表珠宝”。这家小店成为他未来商业版图的起点。

英皇钟表珠宝门店。图源：英皇珠宝

1973年是关键的转折点。受郑裕彤、刘銮雄等好友的影响，杨受成的目光投向了更广阔的地产领域。他将旗下的钟表珠宝业务与部分物业整合，以“好世界投资”之名上市，融资788万港元。

拿到资金的第一时间，他就从李嘉诚手中买下香港司徒拔道24号的优质地块，开发成独立屋后出售，净赚1000多万港元。

这波操作让他尝到了地产的甜头，也点燃了扩张的雄心。那是香港地产的黄金时代，杨受成信奉“有两块钱做十块钱生意”的杠杆哲学，频繁向银行举债拿地。

1983年香港爆发港元危机，过度投资地产的杨受成资不抵债，旗下地产项目和英皇钟表珠宝店被汇丰银行清盘接收，豪宅、游艇、金卡、名车也几乎全部被没收。他曾自嘲从汇丰总部走出时，身上只剩一只手表、一套衣服和一副眼镜。

但对地产的执念让他从未放弃。

几年后，杨受成通过投资黄金东山再起，1990年正式成立英皇国际集团，专注于物业投资与地产发展。如香港的罗素街、北京的长安街及伦敦的牛津街等均有英皇国际的物业投资与开发。

他曾在采访中直言：“自己最喜欢金融和地产业务，这也是未来英皇集团的发展目标。”

7月7日，据港媒，歌手容祖儿被问到有否留意公司（英皇）财政状况消息？

她表示：“有，作为歌手的我，所知的事不多，作为普通市民，集团式遇到这情况是很普遍，相信他们会有方法处理，不会太影响公司运作。”

英皇与杨受成的名字，因娱乐圈而被更多人熟知。

上世纪90年代，杨受成察觉到娱乐产业的潜力，接手朋友的飞图娱乐公司并更名为英皇娱乐，进军娱乐圈。英皇娱乐培养出谢霆锋、容祖儿、Twins等一批知名艺人。此后，英皇娱乐不断发展壮大。

进入21世纪，英皇电影成为其娱乐版图上的另一支重要力量。以港产警匪片和动作片为突破口，推出过一系列佳作。2004年发行的《新警察故事》《大佬爱美丽》，2005年的《神话》等影片，不仅口碑票房双赢，也成功为初期的英皇影业打响了招牌。

在内地市场拓展上，杨受成靠着明星效应开辟了“新大陆”。比如，姜文导演的《太阳照常升起》和《让子弹飞》，葛优演的《罗曼蒂克消亡史》和《私人订制》等高分华语电影，均有杨受成的重金支持。

此外，英皇电影还参与了众多主旋律大制作，如《红海行动》《无名之辈》《长津湖》《悬崖之上》和《流浪地球2》等。

浸润多年，杨受成已经成为香港娱乐圈数一数二的“大佬”。

在2023年的一场英皇电影巡礼活动上，几乎所有在香港排得上号的明星：成龙、刘德华、梁朝伟、张学友、张家辉、谢霆锋、吴镇宇，以及全港影视公司老板古天乐、曾志伟、乐易玲、黄百鸣、江志强，都来给杨受成捧场，成为了香港影坛的罕见盛事。

英皇在近年也“争气”地创下不少港影佳绩。2024年，英皇作为出品方之一的电影《破地狱》夺得2024年香港本土票房冠军，并打破香港影史票房纪录。

不过，随着时代变迁，观众观影偏好与市场格局发生了很大变化，传统香港警匪片“票房失灵”，香港电影界人才培养也陷入停滞。英皇电影未能幸免。由于刘德华主演的《金手指》，谢霆锋、张学友主演的《海关战线》等传统警匪动作片票房不佳，2024财年英皇文化产业归母净利润亏损7.15亿港元，同比下降116.75%。

公开财务数据显示，在英皇集团的业务结构中，文化产业的利润贡献占比不高，仅占集团总收入的5%—10%，远低于地产及金融。据统计，英皇国际的地产主要集中于中国内地、中国香港、英国三地，其中香港地产占比近80%，且集中于黄金地段，保值率高，增值空间大。

一边是“烧钱”的影视，一边是难以快速变现的固定资产，如何盘活现金流，是杨受成的当务之急。