昨日，*ST嘉凯（全称嘉凯城集团股份有限公司）发布公司股票将被终止上市暨停牌的风险提示公告，截至5月31日，公司股票收盘报0.49元/股，收盘价已连续二十个交易日低于1元，已触及深交所交易类强制退市规定，股票自6月1日开市起停牌。

这意味着，如果不出意外，*ST嘉凯将正式告别A股市场。而且根据规定，公司股票不进入退市整理期。

5月11日，潮新闻记者曾报道了*ST嘉凯尴尬的股价表现。虽然当天公司的华建控股承诺，拟于今年12月31日前，根据相关业绩补偿项目销售完成后的实际利润数与盈利预测数的差额，以现金对上市公司进行补偿，但股价仅仅反弹三天后就再度掉头向下，也让抄底资金被深套其中。

对于控股股东的承诺，*ST嘉凯表示，这将增厚公司净资产、优化公司资本结构、改善上市公司基本面，符合公司及中小股东的利益，不会对公司业绩产生影响。

不过，此事也引起了交易所的关注。深交所要求公司说明，在业绩补偿项目尚未完成销售，即尚未触发业绩补偿义务的情况下，控股股东拟向公司进行业绩补偿的主要考虑、原因及合理性，公司、华建控股、重组交易对方等之间是否存在其他利益安排。

实际上，从4月20日开始连续跌停以来，*ST嘉凯曾有两段时间打开跌停，第一次是4月26日打开跌停后，当天有1.81亿资金涌入抄底，第二天又有1.34亿资金杀入，结果都难逃被套的命运。第二次是控股股东承诺后，5月15日股价打开涨停，当天又有近9000万资金杀入，第二天第三天又各有数千万资金涌入，但结果等来的是连续12个跌停。

中小投资者对公司的不满也表现在股东大会上。根据2022年度的股东大会决议公告，在5月18日的股东大会上，有超过九成的中小投资者对董事会报告、监事会报告和财务决算报告、年度利润分配方案及年报报告投了反对票。

2009年，嘉凯城借壳亚华控股上市时，注入了国际嘉业、中凯集团、名城集团等多家房地产公司。2016年4月，恒大地产以3.79元/股从浙商集团、杭钢集团、国大集团收购嘉凯城约9.52亿股股份，合计金额约36.1亿元，占总股本52.78%，成为嘉凯城控股股东。

但因为嘉凯城和恒大地产同为地产行业，自恒大入主后，为了解决同业竞争问题，在很长一段时间里，“去地产化”成为了嘉凯城的首要任务。2016年至2020年的五年间，嘉凯城被出售股权的子公司近20家，交易资金合计超110亿元。

为解决同业竞争问题，2017年2月，恒大将所持嘉凯城股份转让给母公司广州凯隆置业。此后，公司又经历了一番股权变更。没过几年，急功冒进的恒大突然陷入资金链断裂的困境，最终不得不放弃了嘉凯城的控股权。

2021年6月，恒大以27.6亿元的价格将其持有的29.9%嘉凯城股份转让给华建控股，让出大股东的位置，同时广州凯隆承诺无条件且不可撤销地永久放弃其持有的27.85%股份对应的表决权。嘉凯城的“去地产化”之路也至此终结。

最新的一季报显示，除控股股东华建控股持有29.9%股份外，浙江国大集团持有嘉凯城6.43%股份，为嘉凯城第二大股东；广州凯隆置业持股5.46%，为嘉凯城第三大股东。

根据2022年年报，*ST嘉凯主营业务为房地产开发与销售，经营模式包含自主开发销售以及管理输出的轻资产运营模式。报告期内，公司房地产业务主要经营区域位于长三角，在上海、杭州、南京、苏州等城市有存量住宅及商业项目。

从土地储备情况看，主要拥有太湖阳光假日C4酒店地块以及千岛湖住宅地块，总占地面积4.46万平方米。项目开发有湖州的龙溪翡翠项目以及上海的奉贤海湾项目。浙江省内的销售项目主要有湖州龙溪翡翠、湖州太湖阳光假日以及嘉善阳光城，还有一些在小城镇的出租项目。

在去地产化的过程中，嘉凯城开始涉足院线业务，2018年收购了明星时代和艾美影院100%股权。截至2022年底，公司在全国116个城市拥有影城151家，银幕数量881块。2022年年报显示，公司院线业务营收为1.9亿元，营收占比13.17%。

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