| 内媒昨日引述消息人士指，合生创展(754)拟收购恒大物业(6666)约51%股份，有市场人士估计涉及金额为200亿至400亿元。市传是次转让控股权已获港交所(388)批准。有分析员称，以约10倍市盈率，即逾200亿元购买恒大物业逾半股权“属较为合理及正常的估计”。当天，合生创展、恒大物业与中国恒大(3333)均宣布停牌。
恒大物业于去年12月2日来港上市，上市尚不到1年，如要出售控股权，须港交所同意。根据港股主板上市规则规定，控股股东自交易日起6个月内不得以任何方式处置所持公司股票，自前述6个月届满之日起6个月内不得丧失控制权。 有中资分析员表示，以目前恒大的困境，对合生创展以逾400亿元、约16倍市盈率收购恒大物业51%股权，“有关估值偏高，作价令人怀疑”；而以逾200亿元、约10倍市盈率购恒大物业逾半股权，“这才较合理和正常”。 中国恒大与恒大物业均未有透露昨日暂停交易的详情。中国恒大称，待刊发一份载有内幕消息的主要交易公告；恒大物业称，待刊发一份根据香港公司收购及合并守则而作出及构成内幕消息，及可能全面要约该公司股份的公告。中国恒大及恒大物业停牌前，分别报2.95元及5.12元。 当天同样停牌的合生创展称，停牌以待刊发有关公司一项主要交易的公告。该股停牌前报27.7元，公司总市值603亿元。截至今年6月30日，合生创展现金及现金等价物达397亿元。虽然收购细节尚待说明，但合生创展背后的朱孟依家族曾在2017年助王健林脱困，斥巨资收购五个万达广场的资产。 合生创展于1992年在香港成立，是以发展中高档大型住宅地产物业为主的大型地产集团。1998年在港交所上市，2000年开始全国化扩张。尽管近两年公司业绩表现和财务指标良好，但合生创展的负债规模在急速攀升。未来一年内，合生创展也面临着较高的应付账款压力。
据中国指数研究院日前公布的内地首9个月百强地产商销售榜，恒大排名第四，落后于碧桂园(2007)、万科(2202)及融创(1918)。碧桂园今年首9个月以近6200亿元(人民币，下同)的销售额，抛离其他内房。 深陷危机之中的恒大，1月至9月销售总额约4556.5亿元，比对集团公布今年首8个月合同销售约4386.5亿元，意味9月销售或仅得170亿元资金回笼，按月跌逾五成，按年更急挫接近七成。恒大早前已表示销售告急，6、7及8月销售分别仅录约716.3亿元、437.8亿元和380.8亿元。 英国《金融时报》报道称，不良债务投资者开始购买恒大债券，除了美国资产管理公司Marathon趁低吸纳恒大债券外，美国基金公司Saba Capital、Redwood Capital、Silver Point Capital和Contrarian Capital也买入恒大债券。此外，恒大汽车(708)旗下瑞典子公司NEVS据报正寻求脱离恒大系，正与新的意向投资者或项目融资方进行讨论。
中国恒大面对债务危机，急须短时间内筹备足够资金偿还债权人，当务之急必然是沽售资产，故继售出盛京银行(2066)股权之后，沽售恒大物业控股权也在市场预期之内。问题是究竟收购价多少？可为恒大套现多少资金？今次疑似买家合生创展(754)是否执到宝？截至昨晚9时半，双方仍未披露有关作价，惟有传言称交易额或超400亿元。 合生创展是中型内房企业，停牌前报27.7元，市值约603.5亿；至于恒大物业停牌前报5.12元，市值约553.51亿。换言之，一家内房企业收购一家市值规模接近的物业管理公司，对合生创展而言是一项重大收购，存在风险不小。 2021年上半年中期报告显示，合生创展资产总值3333.60亿元，负债率67%，如要全面收购恒大物业，估计合生创展要动用逾282亿资金。当然，合生创展实力不俗，目前持有现金及银行存款428.55亿元，有足够实力进行收购，惟可能会消耗该公司逾六成半现金。 现实的商业收购合并活动，绝大部分收购都依赖银行或金融市场融资，例如发行新股或借钱来收购，鲜有单靠公司内部资源来收购。不过，对于急需资金的中国恒大而言，公司必定要求买方多用现金来支付。从买方角度，当然用最少的价钱加上印股票来收购最划算，故买卖双方可能仍需一段时间洽谈。最值得留意的是银行界对这宗收购交易的取态，如银行界不愿支持，收购未必能完成。 昨日合生创展发出公告，同意收购一家香港上市公司的股份，公司短暂停牌，以待刊有关主要交易公告，可能要根据香港《公司收购及合并守则》，而对目标公司的股份提出强制要约，即全面收购。
合生创展旗下地产、商业、基建、合生活、投资五大板块并驱发展，布局相当多元化，有科技、养老、文旅、教育、健康、金融、汽车等业务，是次收购恒大物业可大大增强旗下物业管理业务。 来源： |
